甬兴证券：商贸零售行业周报：双十一开启，家电、美妆和服饰品类表现突出

行情回顾 本周，沪深300上涨0.98%，商贸零售板块整体下跌0.07%，跑输沪深300指数1.05pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第27位。四大子板块中专业连锁Ⅱ、互联网电商分别上涨10.77%、5.33%，贸易Ⅱ、一般零售呈下跌态势，分别下跌0.28%、1.18%。 核心观点 社零：线上消费呈现韧性，实体店铺稳步增长。9月社零总额41112亿元，同比增长3.2%，高于wind一致预期的2.27%，增速环比加快1.1pct。我们认为，9月消费市场呈筑底企稳回升态势，内需促消费政策落地显效，考虑到10月国庆出游、双十一大促及促消费政策的带动，居民消费有望恢复向好。从渠道看，1-9月全国网上零售额108928亿元，同比增长8.6%。其中，实物商品网上零售额90721亿元，增长7.9%，占社会消费品零售总额的比重为25.7%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长17.8%、4.1%、7.2%。另外，1-9月限额以上单位便利店、专业店、超市商品零售额分别增长4.7%、4%、2.4%，品质服务好、消费体验佳的仓储会员店零售额保持两位数增长。我们认为，随着线下消费环境及消费