中邮证券：电力现货市场系列报告5：省间、山西及山东省电力现货市场建设情况及独立储能收益展望

投资要点市场建设基本情况：山西、山东均是第一批电力现货市场省份。其中，山西电力现货市场累计试运行天数全国第一，山东是国内首家推动独立储能电站以自调度模式参与现货市场的省份。省间市场需要在2023年底前具有连续开市能力，随着风光大基地的陆续建设，通道建设势在必行，目前“三交九直”中“二交四直”已经核准开工，“一交二直”可研，“二直”预可研。预计碳酸锂价格持续缓跌。截止2022年，全球已探明锂储量（折算成LCE）约7100万t，叠加锂电回收，潜在可用数量更多，预计LCE长期价格承压。2省的独立储能收益简介：山东独立储能的收益来源（1）容量租赁（2）现货套利（3）容量补偿（4）辅助服务（如爬坡服务，其中调频服务和现货目前只能2选1）；山西独立储能的收益来源（1）容量租赁（2）现货套利（3）辅助服务（一次调频）（4）补贴。我们测算山东、山西的独立储能税后IRR分别为-1.8%、5.9%。现货市场价差对IRR影响很大，山东峰谷价差提升至0.6元/kWh，其他条件不变下，IRR提升3.8pcts。储能电芯价格下降、运行次数提升及现货价差的拉大有望使独立储能收益市场化。若现货价差为0.6元/kWh，