开源证券：乐歌股份（300729）-公司信息更新报告：2024H1收入增速靓眼，海外仓业务增长超预期

乐歌股份(300729) 2024H1收入增速靓眼，海外仓业务增长超预期，维持“买入”评级 公司2024H1实现营业收入24.3亿元（同比+44.6%，下同），归母净利润1.6亿元（-63.9%），扣非归母净利润1.1亿元（+30.0%），其中资产处置损益为6213万元。单季度看，公司2024Q2实现营业收入13.1亿元（+48.1%），归母净利润0.8亿元（+74.0%），扣非归母净利润0.7亿元（+6.5%）。考虑到2024下半年为欧美传统消费旺季，跨境电商及海外仓业务有望持续增长，我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.54/5.17/6.03亿元，对应EPS为1.45/1.65/1.93元，当前股价对应PE为9.9/8.6/7.4倍，维持“买入”评级。 盈利能力：低毛利海外仓业务占比提升导致毛利率承压，期间费用管控持续 公司2024H1毛利率31.3%（-4.4pct），毛利率降低主系低毛利海外仓业务占比提升，期间费用率为25.2%（-3.9pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为16.6%/4.3%/3.1%/1.1%，同比分别-