西南证券：招商蛇口（001979）-2023年年报点评：坚持核心城市深耕，资产运营稳步拓展

招商蛇口(001979) 投资要点 归母净利润同比高增，融资成本优化。2023年营业收入1750.1亿元，同比下降4.4%；归母净利润63.2亿元，同比增长48.2%，主要因为：1）投资收益同比增加3.4亿元至14.7亿元，扣除非经常性损益的归母净利润同比下降5.4%至13.9亿元；2）少数股东损益占比同比下降22.5个百分点至30.6%。全年毛利率同比下降3.4个百分点至15.9%。期末合同负债1615.3亿元，同比增长11.5%。期末剔除预收账款的资产负债率62.41%、净负债率54.58%、现金短债比为1.28。全年综合资金成本3.47%，较年初降低42BP。 销售稳定增长，坚持核心城市深耕。2023年公司实现签约销售面积1223.4万平方米，同比增加2.5%；对应销售金额2936.4亿元，同比增加0.4%。全口径签约金额排名提升一位至行业第五，上海、苏州、合肥、长沙等13个城市均进入当地流量销售金额排名前五，城市深耕成效进一步凸显。同时，全年拿地55宗，总计容建面约590万平方米，总地价约1134亿元，其中在“强心30城”投资金额占比达99%，在“核心6+10城”投资金额占比达