浙商证券：仙琚制药（002332）-集采渐消化，动能望升级

仙琚制药(002332)投资要点财务表现：Q3利润环比基本持平，韧性延续2023Q1-Q3公司实现收入32.37亿元（YOY-6.24%），归母净利润4.72亿元（YOY-10.89%）；单季度看，2023Q3公司实现收入11.19亿元（YOY-8.62%、QOQ-3.62%）、归母净利润1.70亿元（YOY-14.30%、QOQ+0.59%），扣非归母净利润1.65亿元（YOY-12.17%、QOQ+0.61%），环比看公司利润端基本持平，韧性延续。成长性分析：集采影响逐步消化，新品蓄势待发我们认为2023Q3公司收入YOY略有下滑主要由于存量品种罗库溴铵注射液国采以及黄体酮胶囊省域集采所致。我们认为集采影响逐渐消化背景下，公司新产品有望提供未来增长新动能。分业务看：制剂：我们认为集采影响逐步消化，新产品、新动能逐步积累：①麻醉肌松类企稳回升，来自于集采影响基数出清，新上市的舒更葡糖钠注射液等销售增长；②妇科类壁垒仿制药陆续上市、放量，2024年重回增长轨道，重点已获批产品包括庚酸炔诺酮针、屈螺酮炔雌醇片（II）等，未获批的潜力大产品包括戊酸雌二醇片、黄体酮阴道缓释凝胶等。展望202