开源证券：纺织服饰行业周报：12月服装社零增长加速，优选具有α的运动&性价比龙头

重点推荐：滔搏&申洲国际&报喜鸟&安踏体育&名创优品&华利集团&锦泓集团1、运动&户外品牌：滔搏、安踏体育、李宁、特步国际、361度、波司登；2、男装&休闲品牌：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、锦泓集团、森马服饰；3、运动代工龙头拐点组合：申洲国际、华利集团、开润股份、健盛集团；4、性价比主线：名创优品。重点公司观点更新：运动鞋服链龙头、性价比标的α收益更显著滔搏：FY2024Q3流水低双增长，折扣&库销&面积&开店等经营指标全面改善，头部及后进品牌增速差异收窄，受益于国际品牌复苏、新品牌成长，长期结构性效率优化带动盈利稳健提升。申洲国际：由于服装季节性及品牌客户新品需求，下游仍有补库需求，但Nike下调指引加剧市场对补库程度的担心。公司的α来自于新品类下老客户份额提升、新客户逐渐放量，2024Q1进入低基数，2024年订单稳健向好，预计Lulu高增长、优衣库/阿迪达斯双位数增长、Nike单位数增长、国内品牌略有下降-持平。报喜鸟：预计12月低基数下主品牌、哈吉斯流水高增，作为多品牌战略成功，主品牌年轻化转型并向中南市场拓展；哈吉斯品牌势能提升下稳步扩店&单店成长，我们认为业绩确定性部分来