海通国际：美国能源：全球最大数据中心集中地电力市场PJM容量拍卖价格创新高

事件 2025年7月22日，全球最大数据中心集中地所在电力市场PJM发布《2026/2027年度容量电价拍卖报告》。PJM拍卖清算价格统一为拍卖价格上限——329.17美元/MW-日，再创历史新高，标志着PJM市场整体电力供需关系进一步趋紧。 点评 价格再创历史新高，RTO统一清算价达上限 PJM的业务范围覆盖美国13个州以及世界上最大的数据中心集中地，受大型科技公司数据中心需求推动的美国电力消耗激增影响，本年度拍卖在PJM区域范围内全部以329.17美元/MW-日UCAP价格清算，该价格正好触及拍卖设置的价格上限，比一年前PJM大部分地区的容量拍卖价格上涨了22%，并显著高于两年前28.92美元/MW-日拍卖价格。根据PJM测算，若非2025年4月22日与宾夕法尼亚州州长JoshShapiro达成的协议中设定了价格上限，本次容量拍卖价格预计将达到389美元/MW-日。基于我们对PJM地区AI负载需求、高稳定性电力的装机与退役预测，预计PJM地区的电力供需缺口将逐步放大，进一步支撑该地区中长期容量电价及批发电价价格中枢不断抬高。 高稳定性电力资源的重要性持续增强 尽管PJM区域新能源（