中国银河：仙鹤股份（603733）-市场开拓驱动成长，产能项目稳步落地

仙鹤股份(603733) 摘要： 事件：公司发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营收46.04亿元，同比+22.23%；归母净利润5.5亿元，同比+204.73%；扣非净利润4.99亿元，同比+237.55%；基本每股收益0.78元。24Q2，公司实现营收23.95亿元，同比+24.14%；归母净利润2.82亿元，同比+381.29%；扣非净利润2.62亿元，同比+698.66%。 毛利率同比大幅改善带动扣非净利率提升，费用率基本维持稳定。 2024年上半年，公司综合毛利率为17.69%，同比+8.58pct。24Q2，单季毛利率为17.39%，同比+9.14pct，环比-0.62pct。23年同期公司使用高价浆库存；报告期内，受益于前期纸浆价格下降，公司使用低价浆库存减少成本。 公司费用率基本维持稳定，报告期内期间费用率为5.87%，同比-0.17pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.24%/1.59%/1.33%/2.71%，同比分别变动-0.1pct/-0.14pct/+0.06pct/+0.01pct。 毛利率改善提振扣非净利率。上半年，公司扣非净