华鑫证券：香飘飘（603711）-公司事件点评报告：业绩符合预期，期待冲泡旺季表现

香飘飘(603711)事件2023年10月19日，香飘飘发布2023年三季度报告。投资要点业绩符合预期，费用投放力度大2023Q1-Q3公司总营收19.79亿元（同增29%），归母净利润0.03亿元，实现扭亏为盈。2023Q3公司总营收8.08亿元（同增20%），归母净利润0.48亿元（同减12%）。盈利端，2023Q3毛利率38.53%（+5pct），毛利率提升主要系营收规模快速增长及即饮板块占比提升所致，净利率5.88%（-2pct）。费用端，公司顺应新品推广战略，前三季度费用投放力度较大，2023Q3销售费用率提升10pct至25.90%；规模效应释放下管理费用率下降3pct至7.03%；营业税金及附加占比下降0.1pct至0.71%。现金流端，2023Q3经营活动现金流净额为3.64亿元（同减28%），销售回款为10.44亿元（同增4.44%）。截至2023Q3末，合同负债2.36亿元（环比+129.10%）。即饮板块持续增长，期待旺季冲泡表现分产品看，2023Q1-Q3冲泡类/即饮类营收分别为12.10/7.43亿元，分别同比+26%/+38%；2023Q3分别为5.83/2