华安证券：恒帅股份（300969）-紧跟智能化，拓展微电机、ADAS清洗及热管理

恒帅股份(300969) 主要观点： 以微电机技术为核心，拓展清洗业务及电机技术产品业务 公司最初以汽车清洗业务起家，并基于原有微电机技术，积极顺应汽车智能化趋势形成丰富产品矩阵。公司纵向布局集成度更高的电机模块产品，智驾发展下ADAS主动感知清洗业务，不断拓展公司微电机技术和流体技术的新应用场景，同时掌握热管理冷却歧管的制造能力。其中清洗业务和微电机业务作为两大核心业务，2022年营收占比分别为52.98%和36.34%。 积极推动产业链一体化，拓展客户资源及产能布局 公司采取平台化产品战略，实现零部件标准化，同时前瞻布局电机核心材料新兴磁性材料及谐波磁场电机技术，提高该产品自主、同步、试验研发能力。公司积极拓展境内外客户资源，通过tier1，tier2向国内知名整车厂/全球知名跨国汽车零部件供应商供应配套产品，如长城汽车、吉利汽车、小鹏汽车/斯泰必鲁斯、庆博雨刮等。 微电机业务：顺应汽车智能化趋势，拓展车用微电机应用场景 智能化趋势催化车用微电机应用场景增量需求以提高整车的便利度、舒适性及科技感。智能化配置正快速渗透，越来越多玩家积极布局微电机在汽车中的应用场景，场景已拓展至门类、