东吴证券：老凤祥（600612）-2023年报&2024一季报点评：2024Q1归母净利同比+12%，金价上涨拉动盈利提升

老凤祥(600612) 投资要点 2023年全年归母净利润同比+30%：2023年全年收入714亿元，同比+13.4%，归母净利润22.1亿元，同比+30.2%，扣非归母净利润21.56亿元，同比+24.8%。重要子公司层面，2023年上海老凤祥有限公司收入709亿元，同比+13.2%。利润总额37.5亿元，同比+31%。单拆Q4，公司实现收入93.7亿元，同比下滑1.1%，实现归母净利润2.5亿元，同比下滑27.4%。2023年分红预案拟每10股派19.5元，合计派发现金红利10.2亿元，分红率达到约46%。 珠宝首饰类业务实现较好的增长：分产品来看，2023年珠宝收入581亿元，同比+15.4%，黄金交易收入127.5亿元，同比+5.53%。2023年金价持续上涨，终端需求恢复，黄金产品消费类和投资类属性凸显，拉动公司珠宝首饰业务实现了较好的增长。 2023年公司整体毛利率和净利率均有一定的提升。2023年整体毛利率8.3%，同比提升0.72pct，其中珠宝首饰毛利率9.84%，同比提升了0.71pct。销售净利率4.17%，同比提升0.57pct。2023年金价持续上涨，而公司也