华安证券：医药生物行业周报：兼顾医药的临床价值，寻具备产品竞争力药械

主要观点：本周行情回顾：板块下跌本周医药生物指数下跌2.62%，跑输沪深300指数0.64个百分点，跑输上证综指0.45个百分点，行业涨跌幅排名第14。8月25日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为24X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比8月18日PE下跌0.3个单位，比2012年以来均值（35X）低10个单位。本周，13个医药III级子行业中，1个子行业上涨，12个子行业下跌。其中，医疗研发外包为涨幅最大的子行业，上涨0.76%；疫苗为跌幅最大的子行业，下跌7.32%。8月25日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为60X。兼顾医药的临床价值，寻具备产品竞争力药械本周整体市场动荡，医药生物跑输沪深300指数，还是处于涨-跌-涨-跌的状态，医药在目前阶段不是全市场机构的配置主流，要在医药的赛道赚取超额收益的难度极大。细分板块方面，本周仅有CXO取得正增长，疫苗、流通、耗材和原料药大幅调整。个股涨幅top10，没有明确的主线；个股跌幅top10，相对分散，基本为前期涨幅较大的标的。港股方面，HSCIH周线调整三周后本周上涨3