光大证券：家用电器研究周报（2022年第26周）：原料价格快速下移，盈利预期进一步修复

环境稳定+上游成本压力减少，板块逐步发力原材料价格下行叠加产品提价，行业盈利能力有望恢复。成本方面，近期大宗原材料价格明显走弱：长江有色市场平均铜价由6月初的72260元/吨降至6月24日的64340元/吨，降幅高达11%。同比来看，2022年1-5月冷轧板的平均价格同比下降7%，6月至今同比下降18%；2022年1-5月铜的平均价格同比上升10%，6月至今同比上升1%，涨价的同比趋势明显放缓。同时，家电主要品类价格上涨，例如2022年1-5月空调行业均价涨幅大致为6%。综合成本下降叠加产品提价，家电行业的利润改善预期增强。需求方面，地产复苏+夏季酷热，空调需求有望进一步恢复。地产政策密集释放积极信号，2022年5月全国地产销售面积环比提高26%，有望带动家电需求的进一步恢复。此外，近期全国华北地区大面积持续高温，空调需求有望较快提升。投资建议：（1）受益于基本面复苏的传统龙头，关注海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器；（2）受益于国内经济复苏，以及汇率海运等外部因素缓解的小家电，关注苏泊尔，新宝股份，小熊电器；（3）景气度高位的新兴家电，相关标的有科沃斯、极米科技。基本面：地产承压