首创证券：交通运输行业深度报告：拐点已现，修复行情启动

核心观点交运板块修复行情启动：2022年初至6月24日，沪深300下跌11.04%，申万交运板块整体下跌4.37%，位居28个申万一级行业的第7位，跑赢沪深300指数6.68个百分点，与2021年相比，表现明显回升，行业排名上升明显。年初在客货运需求两旺的情况下，行业走势较强，进入3月，受基本面和新一轮疫情的影响，行业走势明显偏弱，进入6月，由于疫情防控效果逐步显现，重点地区复工复产有序推进，整体进入修复行情。航空：管控放松、需求回暖。我们认为疫情发展形势仍然是航空运输能否进一步复苏，大部分航空公司能否实现扭亏的最重要因素。当前上海地区疫情防控形势良好，逐步放开已成既定事实，航空需求修复情况或将好于预期。高油价、人民币贬值和政策限制是航空三大利空因素，将航空股卡位在左侧，任何好转都将带来反弹航空。目前政策限制已经明显放松，修复行情已现。机场：疫情持续下，关注产能释放。国内主要枢纽机场都处于产能持续扩张时期，在核心区域内受政策和地域的绝对保护，核心资产特征明显，疫情持续反复下，我们认为机场业绩仍将依赖国内航线复苏筑底，关注国内占比较高的枢纽机场；若疫情持续好转，国际航线管制有望放开，建议