中信证券：2022下半年宏观经济展望：急起直追

过去的半年，全球经济遭遇了多种因素叠加的巨大冲击。乌克兰危机、疫情反复、 美联储快速加息等因素，致使全球经济增速预期下修，各国经济周期分化、普遍 面临滞胀甚至衰退的风险挑战。这些因素在下半年可能会进一步演化，能源供给 短缺、粮食危机、全球产业链遭到破坏等对经济的影响可能广泛而深远。上述外 部环境叠加 3 月以来我国部分重点城市疫情规模性反弹的不利情况，中国二季度 经济表现出了较大压力，可能导致上半年经济增速与年初既定的目标差距显著。 但是，中国经济也显示出越是困难越向前的坚韧，中国政府出台了一揽子稳住经 济大盘的政策措施，我们认为，这些政策措施针对性强、力度大、持续性好，政 策效果已初步显现，进入下半年，随着常态化核酸检测的铺开，疫情防控与经济 增长之间的统筹将会做得更好，一揽子稳增长政策将充分释放出效果。随着积极 有利因素逐渐增多，中国经济下半年将会急起直追，努力把上半年的经济损失尽 可能地补回来，我们预计，二季度是年内经济低点，下半年经济将拾级而上，三、 四季度单季经济增速水平将重回强势，全年仍有望实现一个在全球范围看相对合 理较高的增速水平。