中邮证券：银行业月报：经济企稳回升，银行估值有望修复

核心观点银行板块估值处于低位，经济企稳回升有望迎来估值修复行情。截至6月28日收盘，银行板块平均市盈率5.57倍，平均市净率0.56倍，估值大幅低于沪深300均值，横纵向看，银行板块均处于低位，具备较高配置价值。国内经济5月迎来拐点，预计6月持续修复，资产端规模有望回升，资产质量得到改善。净息差收窄压力趋缓，资金需求回升。受美联储大幅加息及预期影响，中美利差倒挂程度增大，国内降息空间受到挤压，银行净息差收窄压力趋缓。6月，债券发行规模较5月增长18.68%，资金价格上升，央行重新释放流动性，预示了资金需求逐步回升，社融结构有望进一步改善。基建发力，地方政府债连续两月大幅增长。6月地方政府债发行16916亿元，同比增长40.07%，连续两个月环比大幅增长，5月环比增长324.93%。稳增长政策带动基建逐步发力，地方政府债加速发行，预期基建项目将成为三季度经济增长有利推手。房地产不良资产逐步出清，政策松绑助力居民端信贷回升。房地产开工、销售数据虽不乐观，但银行存量风险正逐步释放。在“房住不炒”与“风险可控不扩散”的政策区间中，居民端合理住房需求得到政策鼓励，居民房贷利率差异化下调，居民信贷