华福证券：银行行业：利率互换、货币互换提升香港与内地资金联动

投资要点：银行板块近26周指数波动率小幅下滑，本周（7.4-7.8）估值稳定，资金市场流动性佳。截至本周最后交易日市净率0.59，估值水平周度下滑，市场热度维持高位，日均交易额10962亿元（周环比-8.3%），本周央行宽口径（包含7天逆回购）净回笼3850亿元，7天逆回购利率维持2.10%，整体流动性处于较佳水平；周五（7月8日）公布DR007加权值为1.55%，周度环比下降12bps，低于逆回购利率，流动性好，利率水平传导良好。“债券通”夯实外资持债规模，“互换通”顺势推出加强利率风险管控。我国银行间债券市场对外开放程度不断提升，在此背景下，2017年以来，“债券通”南北向通先后推出，交易规模不断提升，截至2021年末，境外投资者持有人民币债券规模达4万亿元，占市场总托管约3.5%。互换通推出，对于境内外投资主体通过衍生品管理利率风险更为便捷，促进境外投资者投资热情，平滑利率风险，进一步推动人民币国际化，同时，对于国内的利率衍生品市场发展亦有积极作用，且有利于巩固香港国际金融中心地位。互换通项目预计于6个月之后上线，预计为2023年1月份。人民币/港币常备互换协议规模提升。本周央行