申港证券：电气设备行业研究周报：电子雾化产品的迭代

投资摘要：每周一谈：电子雾化产品的迭代六月末，欧盟委员会提议禁止销售调味加热烟草产品，至此，中国，美国和欧洲三大市场都将电子烟口味禁令提上日程。电子烟包括加热不燃烧（HNB）和雾化电子烟两种，该政策对后者的影响更为显著。电子烟产业链上，中游电子雾化设备的技术含量最高。电子物化设备制造商将上游电路板、芯片、电池、加热片，烟油等整合成电子雾化组件；目前电子烟行业里，烟草品牌商的代表为菲莫国际，英美烟草，日本烟草和帝国烟草，而自主品牌商主要有锐刻，Juul和魔笛等。电子烟里的核心组件为雾化芯，主要技术方向为传统棉芯和陶瓷雾化芯。棉芯在电子烟里的应用发展较早，使用更广泛，价格较低；棉芯雾化芯由加热丝缠绕玻纤绳，迭代到棉质纤维，继而演化为导油棉片包裹网状加热丝；微孔陶瓷材料由于具有优异的吸附性，导油、锁液功能较好，用于制备陶瓷雾化芯，相较棉芯雾化芯，温度均匀性更佳。第三代陶瓷雾化器产品为采用多层复合仿生薄膜的Feelmair。思摩尔国际利用纳米级真空覆膜技术，创新性地推出由七层薄膜层叠而成的陶瓷薄膜雾化芯；七层隔膜功能不同，充分发挥协同作用，相较于上一代产品，在温度控制，能量效率，粒度控制，口味