东亚前海证券：东亚前海有色周报：需求持续增长，电极箔行业景气到来

核心观点1.铝箔公司市场表现优异，电极箔未来或迎长期发展。从近期市场表现来看，铝箔行业表现突出，东阳光、鼎胜新材和新疆众和近一月涨幅分别为16.56%、47.70%、9.22%。未来在下游的充分拉动下，电极箔或迎长期发展。5G及新能源领域驱动需求端高增。电极箔主要用于铝电解电容器的制作。铝电解电容器市场规模稳步增长，2015-2020年中国铝电解电容器市场规模由219亿元增长至296亿元，CAGR为6.2%；预计至2026年将增长至470亿元，2020-2026年CAGR为8.0%。未来5G、新能源车、风电、光伏的高速发展有望持续拉升电极箔需求。龙头扩产叠加环保趋严，电极箔行业集中度有望提升。全球来看，电极箔厂商主要集中在日本和中国，行业长尾效应明显，全球电极箔厂商数量较多，但规模较大的企业仅10余家。当前电极箔行业主要厂商均持续扩产，2022年5月新疆众和发布公告计划技改以新增720万平方米腐蚀箔年产能以及建设年产1.6万吨高性能电子铝箔生产线。除此之外，东阳光、海星股份等国内产能较大的厂商也存在一定的扩产计划。环保方面，近年我国环保政策逐步趋严，随着后续国家供给侧改革、双碳等政策的