东亚前海证券：非银行业周报：养老金入市影响有限，静待更强有力政策出台

行情回顾上周（7.4-7.10）证券、保险和多元金融板块涨跌幅分别为-3.2%、-1.3%、-1.8%。上证综指、深证综指、创业板指涨跌幅分别为-0.93%、-0.03%、+1.28%，沪深300下跌0.8%。证券、保险、多元金融板块相对沪深300的超额收益分别为-2.3%、-0.5%、-0.9%。2022年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌20.8%、9.4%、18.7%。核心观点证券：我们认为券商板块目前仍处于低估值阶段，在宽松的货币环境及经济回暖预期的加持下，利好政策出台有望成为券商持续性行情的启动点。我们简单测算了个人养老金入市对券商的影响。2025年，在乐观、中性、悲观情形下，对应为券商整个行业贡献规模每年仅为5.90亿元、4.23亿元、2.77亿元。从金融产品代销角度，2030年个人养老金入市有望为券商带来的营收增量为33.8亿元，与整体券商营收规模相比，影响较小。我们进一步测算了养老金入市在2030年对一些券商核心标的影响，公募销售能力强的天天基金、参股头部公募以及自身公募资管子公司竞争力强的东方证券受益程度更高。个人养老金等长期资金进入资本市场，有望降低市场波动