浙商证券：电影行业跟踪点评：横店拟收购星轶影城，行业龙头市占率提升

报告导读2022年7月5日晚11点，横店影视发布筹划重大资产重组公告。公司及其关联方拟联合第三方通过支付现金的方式收购上海星轶100%的股权，其中上市公司拟收购约70%，公司关联方及第三方拟收购约30%。目标公司全部股权的交易价格不低于30亿元。投资要点星轶影城为地产商新城集团旗下高端院线，近年来上升态势迅猛星轶影城始于2016年10月，截至2021年12月31日，旗下共有影院128家，已覆盖全国城市90+。截至2022年7月6日，本年度分账票房位于全国影投第六位，达3.34亿元，次于第一位万达25.28亿、第二位大地6.17亿、第三位横店5.81亿、第四位CGV3.80亿、第五位金逸3.63亿。若本次交易顺利完成，横店将超越大地成为国内第二大院线本次并购估值并不贵，我们以上市院线金逸作为对比，2022年星轶影城票房3.31亿元，金逸影城票房3.60亿元，业绩相仿，而目前金逸影视市值30亿元，本次交易金额预计不少于30亿元，考虑到星轶影城高端定位以及增长态势，故我们认为本次交易估值合理。本次交易是疫情倒逼行业龙头集中度提升出现的实质性一步自2016年后，虽然国内票房增速放缓，单银幕产出