中泰证券：富恒新材（832469）-2024Q3点评报告：Q3收入延续增长，利润受订单结构影响有所承压

富恒新材(832469) 报告摘要 事件：公司发布2024年三季报。单季度看，2024Q3公司实现收入1.79亿元，同比+22%，实现归母净利润1270万元，同比-36%，实现扣非归母净利润1051万元，同比-33%；前三季度，公司实现收入5.73亿元，同比+46%，实现归母净利润4709万元，同比+6%，实现扣非归母净利润3832万元，同比+2%。 成长性分析：2024年前三季度收入同比+46%，归母净利润同比+6%，其中Q3收入同比+22%（相较于Q2延续快速增长态势），归母净利润同比-36%，我们认为前三季度公司收入实现高增但利润增速不及预期的主要原因是①新客户拓展顺利，订单增加；②低毛利订单占比提升，拉低整体盈利水平。 盈利能力分析：1）盈利能力方面，2024年前三季度公司销售毛利率15.94%，同比-4.58pp，销售净利率8.20%，同比-3.06pp，单季度看，2024Q3公司销售毛利率17.38%，同比-2.96pp，销售净利率7.07%，同比-6.48pp；2）期间费用率方面，2024年前三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为0.67%、1.31%、1.87%、