兴业证券：全国各地区土地财政压力大盘点——基于地级市维度的深度解析

作为城投“信仰”的重要支撑，土地出让金收入是地方政府财力重要的组成部分和边际观 察指标。 在土地出让市场表现持续“低迷”的影响下，2022年以来地方政府的土地财政（土地出让 金收入）承压明显。 本文基于中指研究院最新的土地出让金收入情况（截至2022年6月），结合各地区的土地财 政依赖度，测算了全国各地区最新的土地财政压力情况，并按照我们定义的标准，将土地 财政压力划分为四个档次。 为了更好地应用于投资实践，我们不仅对各省级行政区域整体的土地财政压力情况进行观 察，同时对各省级行政区域所辖的地级市（含非地级市代管的省直辖县级市，直辖市区县） 的情况做了进一步细化观察，并通过“地图”等形式呈现，一目了然，数据详实，供投资 者参阅 。