浙商证券：邮储银行2023年半年报点评：存款成本改善好于预期

邮储银行(601658)投资要点邮储银行盈利表现平稳，存款成本改善好于预期，业务新增长极发力。数据概览23H1归母净利润同比+5.2%，增速环比持平，营收同比+2.0%，增速环比-1.5pc；23Q2末不良率环比-2bp至0.81%，拨备覆盖率环比持平于381%。盈利表现平稳23H1邮储银行归母净利润同比增长5.2%，增速环比持平；营收同比+2.0%，增速环比-1.5pc，符合市场预期。驱动因素来看：（1）支撑因素：减值贡献加大、息差拖累改善。①减值：22H1减值损失同比下降28.7%，增速环比下行3pc；②息差：23Q2净息差（期初期末，下同）2.01%，环比-3bp。同比来看，在低基数支撑下，23Q2息差同比降幅较23Q1收窄5bp至16bp，息差拖累改善。（2）拖累因素：中收增速放缓。23H1中收同比增长1.8%，增速环比下降26pc，是盈利主要拖累项。主要归因2022年同期理财净值型产品转型带来的高基数影响，如剔除同期一次性因素扰动，中收同比增长24.2%，增速较23Q1保持平稳。展望全年，在非息、息差的基数效应支撑下，邮储银行盈利增速有望保持在当前水平。息差小幅下行23Q2净