华西证券：国防军工：迎接军工主升浪

核心观点:1、疫情影响逐步减弱完成全年任务刚性较强截至7月16日军工板块有37家公司发布业绩预告，其中19家业绩增长，集中在军用芯片、碳纤维材料、发动机锻件、中游分系统等领域；10家业绩同比下降，主要受疫情影响了验收交付；8家公司业绩亏损，其中5家公司为续亏。去年底和今年上半年部分地区的疫情对军工行业整体影响不大，但对个别细分行业和公司还是产生了一定的影响。比如，受上半年北京、吉林等地疫情影响，部分军品采购有所推迟，验收交付流程受阻。目前看，最差的时候已经过去。由于军工行业的刚性交付需求，每年订购任务必须完成。上半年受影响的军品比测、招投标、评审、验收交付等环节逐步正常，上半年推迟招标和交付的订单正进入常规流程，和弹箭类相关的军工电子等公司下半年开始追赶进度、完成全年指标。2、军工电子行业具有较强韧性，估值面临修复和提升在军工电子领域，相关上市公司都是长期的三、四级配套商，军品配套各层级各链条已较为成熟稳定。比较来看，军用芯片和MLCC是竞争较少的电子细分赛道。军用被动元器件本身单价较低，客户对此并不十分敏感。而且，企业试图以“低价策略”来扩大份额也并不明智。特别在航天等高端需求领域，