国金证券：电商行业研究：6月社零点评-电商场景持续修复，可选消费回暖

行业观点一、线上消费：电商场景持续修复，珠宝3C需求释放电商平台：大促催化下，6月头部电商增速改善，增速优于5月水平。天猫GMV增速-7.8%，京东24.1%，拼多多3.95%，抖音72%。22Q2GMV增速预计天猫GMV增速-11.6%，京东11.9%，拼多多-0.7%，抖音109%。生鲜电商：Q2疫情下用户渗透率和客单价均提升、需求旺盛，疫情影响减弱后，相比21年12月用户活跃水平，盒马MAU增长37.6%，叮咚买菜MAU增长18%。叠加降本增效、竞争格局改善等因素，头部平台亏损有望收窄。个体团购：随着生活秩序恢复，消费者对个体团购消费渠道依赖降低，但渗透率比去年年底有显着提升，且积累大量高线城市用户。相比21年12月用户活跃水平，快团团MAU增长31.7%，群接龙MAU增长64.6%。一二线城市用户占比近八成。行业表现：电商大促激活可选消费需求。6月珠宝、3C数码、医药、书籍品类增速居前，增速分别为18%/16%/16%/16%。大促期间化妆品率先发力，家电3C在6月品类环比明显改善。二、社会零售：网上零售稳定增长，可选消费边际改善Q2经济企稳回升，消费边际改善，社零当月增速回正