东方证券：上市险企1H22保费点评：寿险Q2边际改善，财险6月快速回暖

核心观点寿险二季度边际改善，银保发力与产品结构调整或使得NBV承压。上市寿险2022年前6月保费累计同比增速排序为：人保（12.3%）>太保（5.4%）>新华（2.0%）>国寿（-0.7%）>平安（-2.5%），除国寿与平安外均保持正增长；其中6月单月同比增速排序为：国寿（7.7%）>太保（7.4%）>平安（-2.6%）>新华（-11.9%）>人保（-25.8%），边际表现有所分化。具体来看，平安1H22个人新单同比下滑11.9%，但2Q22单季度同比降幅较一季度的15.7%收窄至3.2%；太保寿险1H22代理人渠道新单同比下滑34.7%，但其中2Q22趸交与期交较1Q22均呈现边际降幅收窄态势，推动1H22代理人渠道保费同比降幅较1Q22环比收窄2.5pp至7.5%。我们认为上半年疫情影响仍较为显着，各家推动银保渠道发力与增额终身寿产品的火热销售或使得价值率承压，进而拖累NBV表现，但对下半年稳经济引导下的需求提振保持乐观，关注代理人队伍规模降幅收窄后的产能提升。车险6月快速回暖，非车险保持强劲增长势头。上市产险2022年前6月保费累计同比增速排序为：太保（12.2%）>平安（10.