中国银河：银行业2025年8月金融数据点评：政府债支撑减弱，存款搬家延续

社融转为同比少增：8月新增社融2.57万亿元，同比少增4630亿元；截至8月末，社融存量同比+8.81%，增速环比-0.17pct。受发行减少与高基数影响，政府债对社融的支撑减弱。人民币信贷仍少增，居民和企业部门有效信贷需求仍待修复。M1继续改善、M2保持平稳，存款搬家现象延续。 人民币贷款与政府债发行走弱导致社融少增：8月，人民币贷款增加6233亿元，同比少增4178亿元。新增政府债1.37万亿元，同比少增2519亿元，预计受去年同期高基数叠加今年政府债靠前发力影响，8月政府债发行规模2.33万亿元，较去年同期少4875亿元。企业债增加1343亿元，同比少增360亿元。新增非金融企业境内股票融资457亿元，同比多增325亿元；新增表外融资2158亿元，同比多增998亿元，其中，未贴现银行承兑汇票增加1974亿元，同比多增1323亿元。 居民和企业部门信贷需求仍偏弱：8月末，金融机构人民币贷款余额同比增长6.8%，较上月下降0.1pct。8月单月，金融机构人民币贷款增加5900亿元，同比少增3100亿元。居民部门贷款增加303亿元，同比少增1597亿元；其中，短期贷款增加105亿元，同