中泰证券：煤炭行业周报：宏观变化扰动需求预期，优选确定性标的

报告摘要 投资建议：宏观变化扰动需求预期，优选确定性标的。本周煤价弱势运行，主要系1）铁水高位小幅回落，市场担心铁水见顶。10月31日唐山市启动重污染天气二级应急响应。目前唐山调坯型钢生产企业均已经接到通知，开始落实停产政策。同时“金九银十”旺季已经结束，钢厂进一步复产预期有所回落。2）大秦线检修结束，日运量快速恢复至峰值。截止2024年10月27日大秦线动力煤发运量达到125万吨，周环比上涨19.0%，同比下降2.76%。展望后市，11月4日-8日十四届全国人大常委会第十二次会议、11月5日美国四年一度大选开始投票，后市宏观预期有望改善，本周铁水下滑主要系环保限产所致。截至11月1日华东长流程大厂螺纹钢即时利润达到181元/吨，钢厂盈利空间较大，主动停产意愿较弱。同时，根据SMM预测，11月2日-11月8日高炉检修铁水影响量为112.41万吨，周环比下降5.02万吨，预计环保限产影响时间较短，钢厂复产仍在稳步推进。投资思路：交易面——确定性优先，买入龙头白马、一体化资产：货币政策宽松超预期，降息降准+结构性货币政策工具（5000亿互换便利+3000亿增持回购再贷款），资金面、交易面持