首创证券：国防军工行业简评报告：原材料价格下降，航发产业链盈利将提升

核心观点镍价回到2021年底水平，原材料成本端改善、航发产业链受益。镍价上半年持续上涨，高温合金供应商业绩承压。抚顺特钢预计2021H归母净利润中枢在1.83亿元，去年同期为4.31亿元、同比下降57.6%;单Q2归母净利润中枢在9759万元，同比下降62.2%。6月以来镍价快速回落，周五收于143430元/吨，已经回到2021年底水平。镍价的回归对航发全产业链成本端回落与盈利端改善有积极作用，成本趋于稳定、配套供应效率将提升。6/9日镍价拐点向下以来，产业链龙头航发动力、中航重机、抚顺特钢股价涨幅都在25%左右。航空工业收官“双过半”，奔赴新赛道。航空工业沈飞实现“时间过半、任务过半”，全力实现科研生产经营任务目标；部、总装厂深挖内部潜能、全力提质增效，在满足二季度销售收入目标的同时，为三季度交付任务做好储备。航空工业成飞聚焦“能力线”和“任务线”提升，在守正创新中把各项工作向前推进，圆满达成集团“2323”均衡生产目标。航空工业哈飞上半年完成集团年度批产考核任务的51%，实现“2323”均衡生产目标，为全年型号任务目标的完成奠定良好基础。产业链景气扩张传导有序，板块配置价值凸显。军