国信证券：社会服务海外复苏专题系列：欧美在线旅游龙头：线上渗透提速 复苏期股价高弹性

欧美OTA（在线旅游中介，OnlineTravelAgency）龙头疫后复苏跟踪：新模式领先，北美复苏更快，疫情加速线上渗透复苏趋势一：新模式恢复领先传统OTA。2021年相比2019年，共享住宿龙头Airbnb收入恢复125%，而Booking、Expedia收入恢复约7成。复苏趋势二：复苏节奏，北美>欧洲>亚洲。2020年11月美国出行放松带来先行复苏，美国本土占比更高的Expedia复苏较快，但2021Q3起欧洲局部开启反弹，Booking欧洲业务升至疫前9成以上，叠加外延等，收入恢复节奏开始赶超Expedia，并持续至2022Q1。2021年，Airbnb较疫前增长60%以上，Booking与Expedia美国收入恢复约95%，但二者欧洲业务预计仅恢复约7成，亚洲恢复预计更低。复苏趋势三：休闲度假快于核心城市商旅，但2022Q1商旅及跨境出行开始恢复加速。2020-2021年，欧美OTA数据显示其郊区休闲酒店恢复快于核心城市商旅酒店，不过，去年下半年商旅开始有所复苏，今年Q1进一步有所加速。复苏趋势四：疫情阶段加速线上渗透，Booking欧洲酒店预订业务恢复预计相对快于酒店行业