国金证券：医药外包行业：六合宁远招股书梳理

投资逻辑医药外包行业迎来行业爆发，小分子CDMO行业持续高成长：长周期、高风险的创新药研发投入，驱使跨国药企逐渐开始寻求专业化的医药外包服务。预计到2024年全球CRO市场规模将达到960亿美元，其中中国市场规模预计达到222亿美元，2019年-2024年复合增长率达26.5%。同时预计中国小分子CDMO市场在2020-2025年实现28%的复合增长率，市场规模超1000亿。六合宁远：专注于小分子药物化学合成领域的专业CRO/CDMO服务提供商。公司是一家成立于2010年的小分子药物化学合成领域专业CRO/CDMO服务提供商，覆盖小分子新药研发的各个阶段。具体业务包括：小分子药物化学合成CRO、小分子药物化学合成CDMO以及药物分子砌块业务。多个自主研发反应平台、丰富的产能及优质的客户资源保证公司竞争力：公司构建了以特殊反应技术开发平台、新技术应用平台、催化剂筛选平台及新分子设计及路线开发平台等四大专业技术平台；2015年以来通过烟台宁远两期项目建设实现反应釜体积的飞速提升；国内外客户占比均衡，包含多家国内外优质制药企业和创新药企业。业绩增速明显，财务表现优异：2019-2021年营收