国金证券：食品饮料行业周报：飞天茅台批价回升，推荐白酒底部配置

白酒：本周飞天茅台、普五在内行业核心单品批价触底回升，我们认为这是酒厂积极作为渠道管控的阶段性成效显现。当流通渠道价格趋势扭转，且短期由于酒厂严加渠道监管、集中出货行为得以遏制，旺季本就不错的接货情绪促进批价持续回升。考虑到中秋&国庆旺季能将当下渠道库存得以明显去化，我们看好白酒价盘压力阶段性释放，中秋&国庆后由旺转淡价盘或有节奏性回落，对此之后价盘预计底部震荡、逐步企稳。 近期渠道反馈中线下流通渠道对于线上电商、即时零售等对线下分流的趋势反馈更凸显，行业层面也有不少流通商加码新媒体做ToC的生意。消费情绪趋弱的背景下无论是电商百亿补贴、还是新媒体流通商批发价直发，价格优势进一步吸引了原先线下购酒为主的消费者需求，流通商做ToC也弥补了电商百亿补贴多为散瓶产品的缺陷、并能一定程度上给予更好的消费者服务体验。整体而言，消费端购酒渠道日趋多元化，对消费性价比的追求加速了该趋势，也会使得线下渠道对动销的体感会相对更弱。 我们建议重视白酒板块的左侧配置契机，考虑到此轮周期的动销底逐步探明，表观业绩压力正加速释放，海外降息预期提升、旺季动销反馈环比持续改善、当下正值自上而下政策窗口期，我们看好白