国信证券：中小盘行业点评：基膜优劣主导PET铜箔性能，双星新材竞争优势明显

事项：PET铜箔关注度持续提升，相关讨论频繁：锂电池需求快速增长，市场对电池性能的要求也不断提高。作为锂电池电芯的主要材料，铜箔性能对锂电池能量密度影响大。PET铜箔有望在未来部分替代锂电铜箔，近期市场关注度较高。技术革新总是会引领新一轮赛道景气度和牛股爆发，而在当前PET铜箔仍主要处于研发认证定点阶段，相关讨论亦在持续。我们对PET铜箔替代表示乐观：目前复合铜箔相关设备厂的出货在增加，而且传统铜箔公司也在积极研发和测试复合铜箔，其核心在于下游电池厂对安全性、能量密度的迫切需求，无论是特斯拉的大圆柱电池、比亚迪的刀片电池还是宁德时代的麒麟电池，核心解决的还是上述两点。PET铜箔可以用材料突破来实现上述目的，产业链参与者群策群力，性价比高。动力和储能电池市场足够大增速足够快，产业链上下游在整体加速，近年来我国在加工业已有相当积淀，新能源产业链发展也位于全球前列，我们倾向于乐观。PET铜箔生产环节中，基膜制造的优先级高：新能源电池负极上使用的复合铜箔大多采用“PET基材+磁控溅射+水电镀铜”工艺，目前产业各参与方对各生产环节的技术迭代及市场空间预估有所分歧。我们认为PET铜箔是个系统工程，