渤海证券：金属行业月报：整体需求不佳，价格偏弱运行

宏观环境：国内：制造业PMI回升至荣枯线之上；PPI、CPI同比增速剪刀差继续收窄，中下游制造业企业成本压力减小；M2、M1剪刀差5.6pct，制造业企业融资环境良好。国外：美国/欧元区制造业PMI处于荣枯线之上但继续降低，美国/欧洲失业率处低位。美国CPI高企，预计后续加息力度加大。下游需求：国内房地产景气较弱，多地房地产政策松动或缓解地产需求下行态势，下半年地产端需求或好转；国内基建投资持续发力；机械景气有所复苏；新能源汽车、动力电池景气较旺，装机电池类型上，铁锂占比小幅提升。钢铁及工业金属：钢铁：供给端在钢厂减产下继续收缩，目前处于需求淡季，需求端暂未有明显提升，库存端保持去化。在“稳增长”政策背景下，需求复苏或是下半年的逻辑主线，看好后续钢铁板块的需求修复，仍需关注供给端的减产情况以及稳经济措施效果。长期看需关注进口替代逻辑下的成长型特钢领域。工业金属：铜方面，美国六月CPI处高位，市场预期加息力度加大，致使铜价处于下行通道，我们认为在美联储放慢加息政策步伐时，跌势或会趋缓。考虑到美联储放慢加息政策可能出现在下半年，叠加下半年国内稳经济措施发力预期，铜价或在下半年止跌反弹。铝方