开源证券：基础化工行业点评报告：巴斯夫VA、VE复产推迟，继续看好产品景气上行

事件：巴斯夫VA、VE等复产推迟，关注维生素供给端扰动、景气上行10月17日，巴斯夫公告对受不可抗力影响的产品复产时间进行调整，预计将于2025年4月初重新开始生产VA，在2025年7月初重新开始生产VE和类胡萝卜素产品。此前巴斯夫德国路德维希港工厂于2024年7月29日发生火灾；8月7日公司宣布对部分VA、VE、类胡萝卜素产品及部分香原料产品供应遭遇不可抗力；8月21日公司预计部分VA、VE、类胡萝卜素产品的复产时间不会早于2025年1月。我们认为，维生素尤其是VE全球供给格局集中且稳定，巴斯夫复产推迟或造成供给偏紧，有望支撑产品价格延续上行。 维生素供给集中，2024年出口高增+养殖改善，供给扰动或支撑VE继续上行（1）VA供给端：全球VA（50万IU/g）产能4.39万吨，包括：巴斯夫1.44万吨、新和成0.8万吨、帝斯曼0.75万吨、浙江医药0.5万吨、安迪苏0.5万吨、金达威0.4万吨，产能占比分别为33%、18%、17%、11%、11%、9%，规划新增产能包括浙江医药0.24万吨、天新药业0.1万吨，此外，万华化学规划4.8万吨柠檬醛及其衍生物一体化项目，而柠檬醛是生产VA