国开证券：医药生物行业2022年下半年策略报告：优选细分领域，关注行业配置价值

2022年上半年，医药行业延续去年下半年的下跌态势，经过近1年的调整，行业指数的收益表现已基本回落至2019年初的水平，疫情以来的超额涨幅已基本消化。目前行业估值已处于近10年历史中枢水平附近，我们建议关注行业的配置价值。国内新冠疫情较为反复，目前虽进入相对平稳期，但从未来可能的疫情防控政策和方案看，新一代疫苗及国产新冠药物必不可少，建议关注相关技术和品种的最新进展及相关CDMO/API配套产业链。我国CXO行业高景气度持续，相关龙头企业在手订单丰富，业绩确定性高，虽有中美摩擦、新冠等扰动因素，但目前看中长期成长逻辑没有变化，建议关注相关标的调整后的配置性价值。我国医疗服务供需缺口仍较大，特别是民营医疗服务作为我国医疗市场的重要补充，近年来市场规模扩张速度远高于公立医疗服务，且相关上市公司收入和利润虽受疫情影响仍实现了较快增长。我国医疗服务受医疗资源的整体制约，品牌培育期较长，但品牌建立后扩张属性较强，建议关注相关连锁医疗机构龙头。医疗消费领域涵盖范围很广，相关行业同时具备医疗和消费双重属性。由于医疗属性，在终端需求上具备一定刚性，同时在行业准入、产品及服务标准等方面具备一定的准入和技