东方财富证券：电气设备行业深度研究：高纯石英：皇冠上的明珠

石英原料应用广泛，高纯石英定位高端。石英矿石按照纯度和终端应用不同，应用于光伏玻璃、高纯石英砂、工业硅、硅微粉等。满足w(SiO2)≥99.998%(4N8)的高纯石英砂可用于制造半导体和光伏级石英玻璃坩埚，属于高成长和高利润率行业。天然高纯石英是稀缺的“矿藏”，合成石英是工业的“明珠”。矿物提纯路线瓶颈在于矿源和提纯技术的匹配，矿物提纯路线金属杂质和羟基含量低，高温不易软化，适合于高温场景，包括石英坩埚、石英纤维、石英管棒等。但原矿非常稀缺、提纯和检测壁垒高。与行业的认知的差异：1）原矿：全球有经济可采价值的原矿并不多，目前仅北美和印度矿源具备大规模开发利用价值。拥有高品质伟晶岩矿床的海外龙头，以及绑定印度矿源的国产龙头充分受益。2）提纯：金属杂质含量仅是表征SiO2纯度和石英砂品质的显性因素，原矿包裹体、产品粒度、非金属和羟基杂质含量等隐形指标影响后续器件加工，最终决定石英玻璃粘度、光电等性能参数。深度提纯工艺壁垒高，涉及高温氯化除杂装置。硅化物合成石英是矿物提纯路线的互补。硅化物合成路线是SiCl4等硅化物替代石英石原料，羟基含量略高，更适合光学和电子器件。两步法气相沉积+烧结技