国泰君安：刀具行业报告：多因素共振打开行业空间，国产替代引领发展方向

三大因素趋动，硬质合金数控刀具发展前景广阔。全球刀具市场规模超2400亿元，中国市场规模超400亿，预计2022年机床刀具整体增速放缓至3.5%。在三大驱动因素共振下，硬质合金数控刀具中长期发展前景广阔：（1）我国2020年机床数控化率为42.9%，相比国际制造业强国60%的机床数控化率仍有提升空间，数控刀具市场有望快速扩容。（2）我国硬质合金刀具消费占比仅53%，远低于全球和欧美日发达国家的63%和70%，硬质合金刀具市场份额有望进一步提升；（3）2022H2机床或步入上行通道，刀具行业景气度有望回升。国产替代持续加速，不断朝向“三化”发展。随着国产刀具性能日益提升，性价比优势凸显，进口刀具占总消费比重从2016年的37.2%下降至2021年的28.9%；在疫情催化下，国产刀具企业凭借供应链优势和服务优势，持续加速推进国产替代，在存量与增量共振下刀具中长期国产替代空间近400亿元。国产厂商未来将朝向“三化”发展：（1）高端化，对标国际龙头山特维克，国产企业在逐步加强中高端刀具产业布局的基础上，正在朝向综合解决方案供应商的方向不断努力；（2）全球化，全球切削刀具市场规模超国内市场规模5