华泰证券：电力设备与新能源行业：新能源车，全球可持续发展核心引擎

三大主要市场中，中国和欧洲的新能源车市场起步较早，依托前期强有力的政策支持，渗透率逐年提升。近两年在补贴逐渐退坡，原材料涨价等不利因素影响下，销量仍然维持了高基数下的增长。我们认为，中欧市场已经逐渐转向需求驱动。美国市场前期受累于消极政策和不完善的产品矩阵，渗透率远低于中欧市场，考虑拜登政府的积极态度和新电动皮卡的推出，我们看好美国市场后期的发展潜力，结合中欧市场稳定的需求增长，我们预计25年全球新能源车销量或将达到2189万辆，对应22-25年CAGR约为30.99%。