国信证券：纺织服装海外跟踪系列五十七：耐克产品调整和清库措施增大四季度压力，影响有望在下一财年缓解

事项： 公司公告：2025年3月21日，耐克披露截至2025年2月28日的2025财年第三季度业绩：公司实现收入112.69亿美元，同比-9%，不变汇率口径-7%。 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：FY2025Q3收入超出彭博一致预期和管理层指引，Q4收入指引预计下滑中双位数低于彭博一致预期，调整期负面影响在四季度持续，但预计将在26财年减弱；2）FY2025Q3业绩：不变汇率口径收入-7%，主动减少经典鞋款供应及大中华区客流下滑影响收入；分渠道看，电商渠道下滑拖累DTC表现，自有门店和批发渠道收入小幅下滑；分区域看，各地区收入均有下滑，北美、EMEA地区收入好于彭博一致预期，大中华区收入降幅较大；分品牌看，Nike品牌收入降幅好于彭博一致预期，Converse下滑幅度仍较大；分产品看，主动减少经典鞋款的影响延续，跑鞋新品表现亮眼；3）管理层业绩指引：根据公司官网，第四季度收入将下降中双位数，毛利率下降400~500个基点；未来将加速产品组合调整、经典款占比将进一步下降；对于库存清理策略主要以Nike工厂店折扣增加以及对批发合作伙伴加大返利进行；电商渠道将减少促销天数和折扣。4）