国海证券：通威股份（600438）-点评报告：龙头地位稳固，一体化产能持续完善

通威股份(600438)事件:2023年8月21日，通威股份发布2023年半年报。2023H1公司营收740.68亿元，同比增长22.75%；归母净利132.70亿元，同比增长8.56%。其中2023Q2营收408.24亿元，同比增长14.50%，环比增长22.80%；归母净利46.69亿，同比减少33.58%，环比减少45.72%。公司二季度末资产减值约14.5亿，其中包含存货减值约5亿、固定资产减值约9亿，我们预计分别来自组件存货减值与无法升级的PERC产线计提。同时二季度其它收益约7.7亿元，我们预计主要为经营相关政府补助。投资要点硅料龙头地位稳固，布局硅粉深挖降本潜力2023H1公司硅料出货17.77万吨，同比增长64%，实现满产满销。硅料国内市占率达到约30%，龙头地位稳固。其中2023Q2我们预计出货超9.5万吨，权益出货约7.5万吨。公司硅料生产成本目前已降至4万元/吨以内，我们预计Q2单吨净利约5万元。同时，公司N型料出货迅速提升，销量同比增长447%。年内公司在包头、广元两地分别规划新建30万吨、40万吨工业硅项目，其中一期项目均拟于2024年底前建成投产，布局上游硅