中泰证券：煤炭行业周报：需求预期好转，布局良机再现

投资要点投资建议：需求预期好转，布局良机再现。目前，下游需求不振导致负面情绪蔓延，产地价格继续小幅下调，港口价格承压略降，各煤种价格已接近限价区间。大暑来临，持续高温，电厂维持高日耗，叠加电厂库存热值偏低，沿海八省煤炭库存周环比继续下滑。全力保供下，电厂去库效果显著，海运煤招标增多，需求有望进一步释放，旺季不旺现状改善。整体上，供需紧张格局并未明显缓解，行业高景气延续。超预期点：1）增产保供难度超预期；2）需求增长韧性超预期；3）限价令限制电煤，提高上限超预期；4）俄乌危机催化全球能源危机，海外煤价飙涨超预期。煤企一季报业绩增速普遍较快，二季度包括中国神华、兖矿能源、陕西煤业等龙头公司业绩环比改善普遍延续超预期表现，继续看好后市行情。建议重点关注标的：动力煤公司中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、山煤国际；炼焦煤公司山西焦煤、潞安环能、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份；无烟煤公司兰花科创。动力煤方面，坑口价情绪回调，电厂持续去库存。供给端，受下游悲观情绪影响，现货销售承压，动力煤主产地煤价整体继续小幅回调，但在保供政策加持下，市场可售资源偏少，预期产地价格下调幅度有限。需求端