中银证券：新能源汽车行业2025年度策略：行业触底回升，新技术加速落地

我们预计2025年全球新能源汽车渗透率持续提升，销量有望创历史新高，带动产业链需求高增长。2024年产业链价格持续下跌，但跌幅有所放缓，部分环节出现了小幅触底回升态势。当前时点虽供需拐点仍未到来，但行业产能出清有加速之势，2025年电池和材料环节盈利有望修复。固态电池等为代表的新技术产业化落地加速，有望带动产业链技术升级，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 新能源汽车：预计2025年新能源汽车需求将保持高增长：2024年1-10月全球新能源汽车销量基本呈现稳步上升态势，渗透率持续提升，市场空间不断扩大。2024年1-10月国内销量表现亮眼，2025年随着需求复苏、新车型持续推出、智能化、网联化以及快充等新技术带来的产品力提升，叠加政策端以旧换新的政策支持，我们预计销量增长具备可持续性，国内新能源汽车销量有望再创新高。碳中和背景下全球汽车电动化大趋势不改，海外新能源汽车销量持续增长。我们预计2025年中国、海外新能源汽车销量分别达到约1,563万辆、672万辆，同比分别增长25%和20%；全球新能源汽车销量约2,235万辆，同比增长23%。 动力电池：装机持续增长，固态电池产业化加速