天风证券：房地产行业研究周报：房价修复力度如何？

行业追踪（2022.7.17-2022.7.23）多因素驱动下70城商品住宅价格边际改善21年以来70城新建、二手住宅价格环比增速均呈现先扬后抑走势，新建商品住宅价格自21年1月环比+0.3%至2021年5月达+0.5%的高点，之后转入下行通道，21年9月进入负区间后降幅不断扩大，22年4月后环比跌幅出现收窄。整体来看，70大中城市房价表现与成交量具备较强一致性，4月以来房贷利率下调、限购限贷放开等宽松政策带动成交量回升，叠加6月各地疫情影响减弱，市场热度传导至价格端实现环比增速边际改善。各能级6月房价均有修复，三线城市复苏缓慢21年以来各能级二手房价格增速变化趋势整体相仿。其中，一线城市价格波动性较强，在回落及复苏阶段均维持较高斜率；环比增速于21年12月率先转正，22年后始终保持正增长，展现出良好韧性。二线城市则因城市间基本面差异较大呈现震荡走势。三线城市二手房环比于21年7月率先转负，后价格持续下行；尽管6月伴随成交回暖降幅有所收窄，但受制于较弱城市基本面及7月极端事件对市场信心的影响，我们预计短期内三四线城市房价下行压力仍将延续。46城二手房价低于21年初，一线城市累计涨幅领先