开源证券：商贸零售行业点评报告：2025年3月社零同比+5.9%，期待后续消费潜力释放

3月社零同比+5.9%，一季度社会消费开局良好 国家统计局发布2025年一季度社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：一季度社零总额为124671亿元（同比+4.6%，下同），其中3月社零总额40940亿元（+5.9%，高于Wind一致预期+4.4%）。分地域看，一季度城镇/乡村社零同比分别+4.5%/+4.9%。此外一季度GDP同比+5.4%（不变价，高于Wind一致预期5.2%）。我们认为，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。 商品零售同比稳健增长，其中可选品类表现分化 价格因素方面，3月整体/食品类CPI同比分别-0.1%/-1.4%，环比-0.4%/-1.4%，提振内需等政策效应显现，同比降幅明显收窄。分消费类型，2025年一季度商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别+4.6%/+5.0%/+4.7%，其中3月商品零售36705亿元（+5.9%）。具体分品类看：必选消费方面，粮油食品、饮料、烟酒3月同比分别+13.8%/+4.4%/+8.5%，其中粮油食品表现相对较好；可选消费方面，化妆品、金银