浙商证券：贝泰妮点评报告：回购股份彰显信心，静待下半年环比改善

贝泰妮(300957)投资要点事件：以1-2亿元进行股份回购；中报符合预期，收入/扣非归母净利同增15.5%/5%。23H1：公司实现收入/归母净利/扣非归母净利23.7/4.5/3.7亿元，同增15.5%/+14%/+5%；扣非利润增速偏低，非经常收益主要来自政府补助5736万元（22H1仅1064万）。23Q2：公司实现收入/归母净利/扣非归母净利15.0/2.9/2.5亿元，同比+21%/+17%/+7%。下半年挑战性与成长性并存。我们认为，考虑到22H2低基数，以及今年公司推新品+加码抖音，23H2有望再提速。公司股权激励目标23年收入增速28%，对应23H2收入增速超36%，下半年挑战性与成长性并存。以1-2亿元进行股份回购，彰显发展信心。公司于9月5日公告，将以1-2亿元回购股份以进行股权激励或员工持股计划。回购股份的价格不超过130元/股（含），对应回购股份占总股本的0.18%至0.36%。23H1主营收入拆分：抖音及线下高增驱动增长，天猫个位数下降1）按渠道：线上/线下收入17.4/6.1亿元，同增7%/49%。其中线下OTC渠道收入2.96亿，同增60%。2）按线上平