中诚信国际：基础设施投融资行业：绍兴债务之谜：区域债务与经济发展的博弈

近年来，绍兴市政府及城投有息债务均大幅增长，2018~2023年复合增长率分别为16.02%和20.71%，且城投有息债务占全省的比重高于地方政府债券的占比。从全省各地市来看，绍兴市的区域债务规模在全省11个地市中排名第三，但广义债务率全省最高，且自2021年以来保持快速增长趋势。下属区县中，诸暨市的广义债务率排名首位，越城区位居末位。 绍兴市近年来大力推进城市化进程以及大规模的基础设施建设，特别是在交通基建、生态环保、园区产业升级等方面投入了大量的资金，是导致绍兴市地方债务规模扩大的主要原因之一；同时绍兴市在推动传统产业转型升级和新兴产业培育的过程中，新兴产业的培育需要大量的前期投入，增加了财政支出压力，叠加近年来房地产低迷带来的政府性基金收入大幅下滑，导致财政收入与债务增长之间的矛盾加剧，从而使得其债务率持续攀升。 绍兴市债务压力虽位居省内高位，但其作为浙江省经济强市，产业基础较好，产业转型下的预期增长一定程度上托举了区域的再融资环境；同时，区域内金融资源较为丰富，银行端融资渠道畅通且公开市场发行利差处于低位；区域化债力度高，整体市场认可度较好。