信达证券：菲莫国际Q2季报，IQOS用户高增长，新品成绩亮眼

事件：菲莫国际发布二季报，2Q22实现经调整收入78.32亿美元，经调整经营利润32.24亿美元；除俄乌及汇率影响，Q2实现经调整收入72.18亿美元（+6.2%），经调经营利润29.11亿美元（+1.6%）。公司新型烟草板块实现收入22.67亿美元（-0.4%），占总体收入约30%；除俄乌及汇率影响，新型烟草实现收入20.21亿美元（+11.1%），除俄乌地区用户数量达1900万人，同比+20.5%。俄乌冲突、全球供应链摩擦与汇率多因素扰动，公司上半年新型烟草板块收入增长放缓。菲莫国际2Q22的新型烟草板块实现收入22.67亿美元（-0.4%），1H22新型烟草板块合计实现收入46.17亿元（+5%），1H22新型烟草占收入比重约30%。出货量方面，公司2Q22新型烟草出货量248亿支（+1.9%），上半年共出货496亿支（+7.7%），出货量增长放缓主要由于俄乌冲突影响了原计划在俄罗斯的产能建设，叠加全球供应链影响，导致向日本供应的约20亿支加热不燃烧卷烟上半年未按期抵达，预计将延迟至下半年抵达日本。除去俄乌地区收入与汇率影响，公司2Q22新型烟草板块实现收入20.21亿美元（+1