民生证券：REITs专题研究报告（二）：REITs政策持续释放，一季度底层资产营收分化

REITs利好政策频发，促进市场高质量发展。2024年初，由于“会计类第4号文”和“新国九条”等政策释放利好，叠加无风险利率下行导致REITs平均分配率利差增加，投资者情绪回暖，中证REITs估值有所修复。2024年2月8日证监会发布《监管规则适用指引--会计类第4号》，明确基础设施REITs投资方持有份额的性质属于权益工具投资，且投资人后续可选择将持有期间的公允价值变动计入其他综合收益，避免二级市场波动对利润表的影响，同时引导更加长期、稳定资金入市，稳步推动REITs市场扩容。2024年4月12日国务院发布新“国9条”，文中三次提及REITs：1）“推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展”；2）“研究制定不动产投资信托基金管理条例”；3）“落实并完善上市公司股权激励、中长期资金、私募股权创投基金、不动产投资信托基金等税收政策”，显示政策层面对REITs市场高质量发展的高度重视。 近一年REITs指数下跌10.08%，2024年以来市场修复明显。2023年6月11日至2024年6月11日，中证REITs（收盘）指数跌幅达10.08%，沪深300（收盘）指数跌幅为7.6